投資銀行玩的手法，不外乎是創造一個投機的市場，等大家競相將資金投入這個市場後，然後自己再放大槓桿倍數進去撈錢。
金融危機…都是槓桿惹的禍
【聯合報╱林建甫】
2008.10.24 02:06 am
幾年前一位經濟學界的大老問我，說他研究經濟成長大半輩子，了解世界實質的年經濟成長率了不起3%，為什麼金融商品的年報酬經常是10%、20%，甚至還更高？這些報酬數字是真的嗎？有沒有欺騙投資人的可能？我當場回答他，一切的玄機在「財務槓桿」。
大家都學過：槓桿。財務槓桿就是把槓桿應用在財務上。阿基米德說：給我一個支點，可以舉起整個地球。槓桿就是可以以小搏大，可以省力，可以賺大錢，也可以虧大本。
一般人融資買股票，融資成數如為五成，就是需有五成自備款，就是一塊錢當兩塊錢來投資。股票漲一倍，你就賺兩倍。但是當空頭來襲，當保證金維持比率不足，就會被斷頭。最慘的時候，賣股票，不但沒錢拿回來，還要再貼錢進去。
當前金融海嘯，最大的問題在投資銀行。世界第五大投資銀行貝爾斯登在今年三月就已掛點。第三大的雷曼兄弟，9月14日宣告破產，掀起這一波危機。第四大的美林隨後被美國銀行收購。老大老二的高盛、摩根士丹利，也搖搖欲墜，透過美國政府7000億紓困才保住命脈。
投資銀行的問題在槓桿玩得很凶。美林的槓桿率從2003年的15倍飆升至去年的28倍。摩根士丹利的槓桿率攀升至33倍，高盛也達到28倍。1997年亞洲金融風暴後，由諾貝爾經濟學獎得主休斯與莫頓主持的「長期資本管理公司」因俄羅斯拒付國債，導致瀕臨破產危機，當時的財務槓桿達到了57倍。實在是建立在沙灘上的城堡。
這些銀行，財務槓桿20、30倍，因為次貸危機逐漸周轉不靈，也是要被斷頭，於是就開始搬錢回去救美國母公司。台股、亞股之前體質相對好，價位還是高，就成了這些外資救火的水喉，或是提款機。當他們拚命賣，我們股票的價格就一直跌，神仙也難救無命客。國安基金進去護盤，就讓他們提得更多。
（本文作者為台灣大學經濟學系教授、台灣競爭力論壇學會理事長）
資料來源:聯合報。
水可以載舟，亦可以覆舟。當這些投資機構在市場裏大撈特撈的時後，他們已經忘了風險是什麼!
投入一元可以賺五元，當然賠錢時也可能賠五元。資本額只有一元的公司，要他們賠五元，要他們拿什麼賠?雷曼兄弟就是這麼倒的。美國政府如果要花錢救雷曼，他就必須拿出五元來救。只有一元資本額的公司，竟需要美國政府拿五元來救，所以美國政府不幹!
留言列表
