投資銀行玩的手法,不外乎是創造一個投機的市場,等大家競相將資金投入這個市場後,然後自己再放大槓桿倍數進去撈錢。



金融危機…都是槓桿惹的禍

【聯合報╱林建甫】
2008.10.24 02:06 am
 

幾年前一位經濟學界的大老問我,說他研究經濟成長大半輩子,了解世界實質的年經濟成長率了不起3%,為什麼金融商品的年報酬經常是10%、20%,甚至還更高?這些報酬數字是真的嗎?有沒有欺騙投資人的可能?我當場回答他,一切的玄機在「財務槓桿」。

大家都學過:槓桿。財務槓桿就是把槓桿應用在財務上。阿基米德說:給我一個支點,可以舉起整個地球。槓桿就是可以以小搏大,可以省力,可以賺大錢,也可以虧大本。

一般人融資買股票,融資成數如為五成,就是需有五成自備款,就是一塊錢當兩塊錢來投資。股票漲一倍,你就賺兩倍。但是當空頭來襲,當保證金維持比率不足,就會被斷頭。最慘的時候,賣股票,不但沒錢拿回來,還要再貼錢進去。

當前金融海嘯,最大的問題在投資銀行。世界第五大投資銀行貝爾斯登在今年三月就已掛點。第三大的雷曼兄弟,9月14日宣告破產,掀起這一波危機。第四大的美林隨後被美國銀行收購。老大老二的高盛、摩根士丹利,也搖搖欲墜,透過美國政府7000億紓困才保住命脈。

投資銀行的問題在槓桿玩得很凶。美林的槓桿率從2003年的15倍飆升至去年的28倍。摩根士丹利的槓桿率攀升至33倍,高盛也達到28倍。1997年亞洲金融風暴後,由諾貝爾經濟學獎得主休斯與莫頓主持的「長期資本管理公司」因俄羅斯拒付國債,導致瀕臨破產危機,當時的財務槓桿達到了57倍。實在是建立在沙灘上的城堡。

這些銀行,財務槓桿20、30倍,因為次貸危機逐漸周轉不靈,也是要被斷頭,於是就開始搬錢回去救美國母公司。台股、亞股之前體質相對好,價位還是高,就成了這些外資救火的水喉,或是提款機。當他們拚命賣,我們股票的價格就一直跌,神仙也難救無命客。國安基金進去護盤,就讓他們提得更多。

(本文作者為台灣大學經濟學系教授、台灣競爭力論壇學會理事長)

資料來源:聯合報。




水可以載舟,亦可以覆舟。當這些投資機構在市場裏大撈特撈的時後,他們已經忘了風險是什麼!

投入一元可以賺五元,當然賠錢時也可能賠五元。資本額只有一元的公司,要他們賠五元,要他們拿什麼賠?雷曼兄弟就是這麼倒的。美國政府如果要花錢救雷曼,他就必須拿出五元來救。只有一元資本額的公司,竟需要美國政府拿五元來救,所以美國政府不幹!



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財富的本質:財富來自於生產,商品數量決定貨幣的價值!原3/4債務世界

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