財富的本質
「財富不會憑空增加,一方財富的增加必使另一方財富減少。」 內容重點 1. 說明房地產價值是由負債所創造的! 2. 股票價值的形成原因與何者獲利最大! 3. 造成通貨膨脹的最主要因素! 4. 造成通貨緊縮的原因! 5. 為何不論先進國家或落後國家,其一般民眾生活都很困苦!

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全球電子產品需求雖略有回升的跡象,不過多數的需求皆來自於下游零售商的補貨需求,而非真正的景氣復甦。然而,此時三星卻在這種經濟前景未明的情況下大幅擴充產能?究竟是三星不怕賠錢,還是有什麼隱含的企業策略?


三星擴產規模破全球紀錄


南韓三星電子5月17日宣布將擴張資本支出,達18兆韓元(約合160億美元),較2009年資本支出8兆韓元增逾一倍。此一規模創下全球科技產業最高紀錄,超過英特爾、IBM與新力三家國際廠商資本支出的總合。

三星電子2010年資本支出中,11兆韓元將用來投資半導體產業,包括9兆韓元將用於投資記憶體事業,興建月產能高達20萬片的12吋廠。三星在DRAM、NAND的市佔率均是全球第一,分別為30%、40%。

三星電子半導體事業2010年5月底預估盈餘已超過3兆韓元,2010年上半年盈餘將達4兆韓元,相當於三星最近3年半導體事業的累計盈餘。三星電子目前銀彈充裕,截至3月底手中握有高達20兆韓元現金,大手筆砸錢投資對三星來說根本不是問題。反觀台灣廠商才自景氣衰退中逐漸復甦而已。

由於台灣DRAM廠現在仍有一堆公司債,與銀行貸款等需要償還,根本沒有能力跟著三星擴產。三星新產能2011年就要量產,龐大產能一旦開出,將導致市場供給量大增,DRAM價格一定會大幅下滑。

三星2011年將以浸潤式製程量產,單位成本遠低於台灣業者,台灣DRAM廠要跟三星競爭,等於是拿著關刀拚機槍,幾乎一點勝算都沒有。台灣業者失去產能擴張的價格優勢,倒閉風險及機率勢必大增。


三星大幅擴產的原因與策略

縱使手上現金再多,若毫無節制的任意揮霍,資金也有用完的一天。三星史上最高的資本支出是否為有勇無謀?還是背後有什麼深層的意義?

1.韓國政府全力支持三星

有韓國政府的大力資金支持,可以讓三星無後顧之憂,不管是明的產業補助,或是暗的銀行團的貸款支持,這些都是讓三星敢無所顧慮大舉擴張的重要原因。

2.擴產拉高成本優勢

在DRAM的戰場中,各家廠商皆生產相同的規格,商品幾乎不存在差異化。因此唯一可以在DRAM市場競爭勝出的關鍵,就是生產成本。成本決定商品價格,取得越低生產成本的廠商,就可以用越低的價格出售。

每一代新的DRAM製程都會致使產能大增,每提高一個製程就能提高60%~100%的產能。三星擴產的過程中,擴產的數量越大,固定成本(機器,設備,廠房等)就可以被越多的商品分攤。

舉例來說,假設固定成本是10元,生產10單位的商品,那麼就等於每單位商品需分攤1元的固定成本。如果今天改生產20單位的商品,那麼每單位的固定成本分攤就只剩下0.5元。所以生產規模越大,每單位的成本就會下降越多。

3.以成本優勢壓垮對手

在DRAM市場,只要有足夠的資本和技術,就可以不斷的擴充產能,以產能壓低成本和價格,在價格的優勢上,市場賣10元,三星可以賣8元,同樣的規格,消費者當然是選擇較便宜的三星。三星有了成本優勢,不但可以獲取比其他廠商的利潤,更大幅吃掉市場,成為三星獨大的局面。

4.一魚多吃的擴產策略


舉個簡單例子,各位就可以知道三星這手策略的厲害。目前三星的DRAM成本相較對手至少低10%以上,而相較台灣廠商的成本更低了50%以上。

我們先做一個簡單的假設,假如三星DRAM製造成本是10元,其他對手的成本至少是11元以上,而台灣廠商的成本更是超過15元。

(1) 假如今天的DRAM價格是16元,台灣廠商只賺到1元(16-15=1),三星則賺了6元(16-10=6)。也就是說,若台灣廠商只有小賺,對三星來說就是大賺特賺。

(2) 假如DRAM價格跌到13元,對台灣廠商來說每賣一顆就要賠2元,對三星來說仍是大賺3元。

(3) 假如三星把價格壓到10.5元,那麼會出現什麼局面?

這時會變成除了三星以外,沒有一家廠商會賺錢,台灣廠商更是處於大賠的局面,反觀三星仍是小賺0.5元。

(4)三星的DRAM生產有沒有可能出現虧損?

有這個可能,但機率非常的小,因為三星擁有價格的絕對優勢,當DRAM價格跌落到三星的成本以下時,台灣廠商可能早已因不堪虧損而停產。台灣廠商停產後,DRAM供給減少,價格又會逐漸回到三星的成本之上。


結論:三星以極低的生產成本獲利高額的市場利潤,從市場大量賺取的資本後,再進一步擴產降低成本,將對手遠遠拋在後頭。面對三星這個背後有韓國政府支持的巨獸,台灣廠商除非能較三星更快取得新一代製程,並獲得足夠的資金擴產,否則台灣廠商幾無招架的餘地。

P.S.說來說去DRAM這個產業果然是一個燒錢的產業,剛賺到錢就又要馬上拿去燒了~


 
 

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留言列表 (9)

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  • 以其人之道還治其人之身,三星也在晶圓代工這部分投了不少錢,台灣可以支持台積電大量擴產讓韓國的晶圓代工倒,只要讓他的晶圓倒,它的股價必受到威脅,讓他損失多一點,讓他手上的現金受到限制。
  • 台灣的政府恐怕沒這個魄力,甚至還怕被反對黨大力砰擊圖利財團~

    jamesz 於 2010/05/24 22:59 回覆

  • 自由個屁
  • 其實也沒什麼,說穿了就是規模經濟四個字

    但是值得思考有兩點


    1.韓國政府曾經無數次定特別法規和土地、金融政策去圖利三星,將他扶植,包含各種明的暗的手段,甚至貶值。卻從沒有人說這叫「圖利私人財團」在政治圈叫囂,反而認為幫助現代和三星就是幫助南韓的榮耀,看來民族性真的決定一國成敗。


    2.美系的「自由至上市場」又再次被刪大耳光,政府插手的一堆金融機構苟延殘喘、政府插手的三星現代全球咆嘯,看來計畫經濟、政府經濟才是王道,「自由論」跟「升級論」一樣,是資本主義兩大假像和神話,最後將逐漸走向笑話。
  • 大者恆大,強者恆強的趨勢是不變的,三星是韓國傾一國之力扶持的企業,台廠哪來的力量與之抗衡?

    資本主義本來就存在許多缺陷,而這些缺陷都被刻意的遺忘~

    jamesz 於 2010/05/24 23:02 回覆

  • Webber
  • 不只是三星而已,聯電和台機電也快要玩完了!
    阿布達比政府全力扶持的全球晶圓,才成立一年的時間,市佔率就和聯電打平了,然後外界估計在過三年,全球晶圓會取代台機電!

    為何1999年的促產條例給這些大廠這麼多優惠(來自納稅人的錢),至今他們卻又無法轉型成OBM?
    是不是將來台灣的支柱產業都會一一倒下呢?就連鴻海也不例外?
    又台灣員工的待遇每況愈下,薪資只剩22K。對比瑞典,為何人家IT大廠的員工福利全球NO1,國際又評論瑞典是將來歐洲經濟的黑馬?別人的經驗值得台灣借鏡嗎?還是持續堅持己念,大幅降稅,讓這些ODM 比三星、全球晶圓這些還更具競爭力,把台灣打造成亞洲營運中心(跟新加坡的低稅率硬拼)?
  • 降稅和保護政策並非發展產業的最佳手段,端視企業是否想撈一票就走,還是真的想成為世界領導者。過去台灣汽車產業被保護了幾十年,到頭來還是只能跟別人買技術,買關鍵零件。

    擁有自主技術才能不受制於他人,不過這對台灣企業來說是一種奢求,除了少數企業外,大多數企業是政策優惠越多越好,賺了錢就趕緊放入自己和股東的口袋,要花大錢研發門都沒有~

    另一方面,台灣企業多數屬於中小型企業,也無力投資研發,這就要靠政府投資研發,再用授權的方式授權給廠商去生產。

    政府提供技術,和資金援助(政府部份出資,部份政策貸款),集中發展重點產業,才有機會與南韓或其他國家一較高下。

    當然,這些被資助的企業功成名就後,也要有回饋條款才行~

    jamesz 於 2010/05/25 22:01 回覆

  • Tenshi
  • 三星一年賺的錢是我們上市上櫃總獲利的2/3,你看看他多有錢,台積電要跟他硬拼,就算我們政府要支持,也撐不住啊。總不能台灣全部資源都給台積電吧!!!一直說韓國政府有支持三星,卻沒說這個集團也已經成長到很大的怪獸囉。這個市場已經變成強者越強,弱者越弱。三星的各個事業部門,都有辦法在財務上或設計上互相支援,台灣這些上市上櫃只會互相競爭搶代工訂單。格局不同的狀況之下,早就勝負已分。而且以台商這種都是賺一票就想走的個性,就算政府要支援,結果必定就是只有圖利,沒有未來。就算真的要政府支援,看看抬面上有誰可以當此大任就知道,講白一點,除了郭台銘之外,我看不出哪個人有這種雄圖霸氣可以擔此大任,可惜他重點一直擺在代工。而且就算政府願意支持郭台銘發展到品牌產業,基本上也對台灣沒什麼好處,看看三星設廠大部分都在韓國,受雇員工大部分都是韓國人(90%?),而郭台銘在雇用的台灣員工只有一萬多,只佔鴻海企業比例約1.x%(目前總員工9x萬人),大部分設廠都在中國。也就是說就算郭台銘真的起來可以和韓國對抗,創造的工作還不都是屬於中國或其他低成本國家,台灣員工都沒受益。再加上在中國投資要匯回台灣的股利,還要再被扣20%or30%的稅金,更何況大部分根本不匯回繼續投資,所以台灣能收到的稅根本就幾乎沒有,跟韓國完全相反。所以員工、稅金都沒有,只能拿到光鮮亮麗的產業強國和漂亮的GDP,那台灣只是贏了面子失了裡子,而中國則是裡子面子都贏。所以在這種情況下還不如都不要做比較實際,要做就要做到面子裡子都要顧到,不然最低也要顧到裡子才有意義。
  • 若真的想贏過對手,就真的要痛定思痛,徹底改變以往的產業發展心態,不是想到什麼才做什麼,而是要有完整性,前瞻性的規劃和執行步驟!

    jamesz 於 2010/05/29 19:18 回覆

  • Cherry
  • Better be the head of a dog than the tail of a lion.
  • 大者恆大,強者恆強,三星的策略不但要成為第一,還要將第二和第三以後的,通通打成一小塊,一人獨大,眾人皆小。

    jamesz 於 2010/05/29 19:21 回覆

  • Eve
  • 三星若以規模經濟壟斷市場,DRAM價格將隨他喊價,到時想必不僅僅是台灣受害,請問是否存在國際性的反托拉斯法足以制裁他呢?
  • 在1890年,美國首先制訂了競爭法,也就是反托拉斯法。

    現在歐盟也有反托拉斯相關法令~

    只要三星利用經濟規模,不當迫使其他廠商倒閉,或進行惡意併購,甚至進行價格操控,都有可能受到美國或是歐盟的制裁。但前提是,美國或是歐盟覺得三星的行為讓他們的權益受損,美歐才有可能進行制裁。

    jamesz 於 2010/05/31 14:09 回覆

  • 不富也不康
  • 所得很鳥

    「所得提升」根本就是害人的,所得不提升還有工作,所得一提升,廠外移,連所得都沒了。


    政治人物和人民都陷入「所得提升」的謬誤,其實所得一提升,物價和房價的提升還遠高於所得的幅度,所以實質所得其實是沒有提升多少的~~~但是此時卻造成國際比價上劣勢,廠開始移走。


    因此「所得提升的惡性循環」變成很荒謬的大戲,這是資本主義這「系統」中的bug,但是卻一直沒有人能除錯。原來低所得和低物價才是經濟戰中的巨大優勢,所得一提升,慢性災難就逐漸開始了。


    所以再看到有哪國因為所得提升開始高興,該笑他們不知死活吧,所得降低才應該高興。(資本主義的荒謬)
  • 財富的確提升了,但可怕的是財富的集中,財富的集中創造了少數的富人和一大堆背著富人債務的窮人。

    jamesz 於 2010/06/14 11:25 回覆

  • 不富也不康
  • 所得很鳥

    還談不到財富集不集中的問題,廠一移走,連工作都沒


    所以「所得提升」其實並沒有提升,因為一時多領,將來卻失業,平均起來虧更大,而且物價和房價漲幅,其實也吃光所得漲幅。


    如果資本主義繼續這樣搞的話,乾脆法律規定「所得不准提升」才對,反而好,永遠有低價優勢的話廠就不會移走,還能搶到別國的工廠。而所得沒升物價也不會提升,其實是沒吃虧的!!
  • 請教
  • 文章深入淺出 作者真的很用心!

    文章中提到 隨著企業規模擴大 成本可以隨之下降
    那 三星 年營業額 117億美元
    intel 年營業額 383億美元
    這樣比較下來 intel是不是更控有獨大的局面?

    另外在這篇文章中又有許多不同的觀點
    http://blog.sina.com.tw/easyallbuy/article.php?pbgid=91227&entryid=590652
    希望筆者勞請分析回復
  • 縱使企業規模越大,能降低的成本越多,但成本降到某一個地步,其成本下降的幅度就會開始減緩,甚至還有可能規模再擴大,出現成本反而上升的情況(詳細內容請參考經濟學原理等書籍)。

    有時規模大到一個地步,其最後決定勝出的因素往往就不在於規模,而在於創新,甚至是貼近客戶的程度,三星之所以能在各產業稱霸,規模大當然是因素之一,但更重要的是,他們徹底去研究過終端消費者的需求,讓每個商品能夠不但便宜,更能讓消費者樂於購買使用,這才是三星最重要的成功關鍵因素。

    至於你指的不同觀點,不知你指的是哪一部份?

    jamesz 於 2010/12/17 23:13 回覆