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美元是現今世界流通量最大的貨幣,不但國際間貿易與報價大多以美元計價,就連各國央行的儲備資產
都或多或少擁有一定比重的美元。為何美元會被國際廣泛的接受,美元又如何大量的流通到海外去的?



二次世界大戰促成美元的國際地位

美元成為國際貨幣的過程說起來,與二次的世界大戰有密不可分的關係。早在19世紀末,美國的國民生產總值和經濟規模己經超越英國。1894年的美國工業生產總值已經居於世界首位,相當於英國的兩倍,法國的三倍,並接近全球工業總產值的三分之一。

然而,當時國際貨幣體系仍是以英鎊和法郎為主,其中英鎊類似今日美元的角色,而法郎相當於今日的歐元地位。 第一次世界大戰後,英、法兩國雖然是戰勝國,但由於受到戰爭的破壞,整體國力元氣大傷。所以第一次世界大戰後,美元有逐漸取代英鎊,成為國際貨幣的趨勢。

到了第二次世界大戰後,各國政治與經濟實力,開始發生重大變化,德國、意大利與日本是戰敗國,國民經濟破壞殆盡,這些國家的貨幣都面臨了巨幅的貶值。

英、法國兩國雖是戰勝國,但生產設施在戰爭中嚴重受創,經濟實力大為削弱。相反的,美國在戰爭期間除了一些免費的戰爭援助,其餘皆以貸款方式,有條件的提供物資與武器給同盟國。美國經濟在二次大戰期間,不但沒有受到戰爭的影響,反而因為戰爭的需要,而提高了大量的生產活動和工作機會,美國經濟在二戰期間卻是蓬勃發展。二戰後,美國經濟實力急遽增長,成為世界最大的債權國。

在二戰期間,美國依據“租借法案”的內容,向同盟國提供價值500多億美元的戰爭物資。同盟國為了換取戰爭所需的武器與資源,一部份以借貸的方式購買,另一部份則以黃金向美國支付,黃金開始大量流入美國。美國黃金儲備從1938年的145億美元,增加到1945年的200億美元,約占世界黃金儲備的60%,美國儼然成為經濟強權的霸主。

在1943年,英鎊是當時世界最主要的儲備貨幣,國際間的貿易有40%是以英鎊做為結算。然而,英國經濟歷經第一次與第二次世界大戰的摧殘,經濟實力大不如前,英鎊的國際貨幣地位受到質疑與考驗,有重新檢討英鎊地位的必要。為了讓國際間的貿易能順利進行,以及讓美國能自由大量輸出國內供過於求的商品,美國開始策劃以美元為中心的國際貨幣協定。


布雷頓森林協定

1944年7月,44個國家的代表在美國新罕布夏州「布雷頓森林公園」,召開聯合國與同盟國的貨幣金融會議,稱為「布雷頓森林會議」。會議中確立了美元的國際地位,建立美元和黃金掛鈎的固定兌換比例,以1盎司黃金=35美元的固定匯率制度,結束當時混亂的國際金融秩序。

然而,這個貨幣體系存在一個相當大的矛盾問題,為了讓美元能順利成為國際貨幣,美國勢必供給大量的美元到國際市場,但大量供給的美元卻又無法保證美國有足夠的黃金可供兌換。此一矛盾,後來果然造成多次的美元危機,以及布雷頓貨幣體系的瓦解。

從20世紀50年代起,歐洲國家經濟開始復甦,並發現這種固定匯率的矛盾缺陷,於是利用美元兌換黃金,美國的黃金儲備開始大量流失。1961年美國捲入越南戰爭,長達14年的戰爭使美國財政赤字逐年擴大。美國政府不得不大量發行美元,來平衡國庫收支。

到1968年,美國官方儲備黃金大幅減少,由1945年有7億盎司下降到3億盎司,到了1969年,美國的黃金儲備僅剩占全球黃金儲備的15%(美國原佔有全球黃金儲備的75%)。儘管如此,美國仍是全球第一黃金儲備大國(美國黃金儲備約為8000噸)。

由於美國黃金儲備不斷流失,再加上美國政府大量增加發行美元,市場產生美元將大幅貶值的預期心理,於是更促使歐洲各國紛紛拋出美元,將手中的美元兌換美國的黃金,進而引發美元危機。

儘管美國試圖解決危機,但是市場上盛傳英、法等西歐國家將以大量美元兌換美國儲備黃金。於是美國只能使出最後手段,美國尼克森總統在1971年8月15日採取強硬措施,宣佈從此以後,美國將不再向外國中央銀行兌換黃金。這個宣佈也正式表明美元與黃金停止掛鉤,這種片面宣告卻沒有任何一個國家有能力反對與制裁,至此布雷頓貨幣體系的正式瓦解。


讓美國向全世界消費

當初各國願意使用美元,並讓美元成為國際貨幣的一個主要原因,就是由美國以美元向全球各國購買商品,以剌激各國的生產與經濟。二戰後,美國無疑是全球最富有的國家,由美國這個舉世最有錢的富豪來進行全球性的消費,也是無可厚非的一件事。

只不過讓美國來消費這一"美意",卻一發不可收拾,美國人消費起來沒完沒了,不但要將手中的美元花光光,還要以大量借貸來增加消費,這種消費模式讓各國「受寵若驚」高興極了。然而,美國人最後又把這一堆爛帳,包裝成十分"高貴"的禮物「次級貸款」賣給全世界。既然大家賺錢賺得飽飽的,有錢沒處花,那麼我賣一些禮物給你們也應該是無可厚非。

看到被搶購一空的禮物,此時美國人心裏想著「真好,
錢又回來了,真是無債一身輕」。


結論

貨幣的發行象徵一國的信用與償付能力,當一國的生產力越高,擁有的財產總值越多,就越能讓人信賴其發行的貨幣。貨幣雖具有價值保存的功能,但保留貨幣無非是為了使用與消費,若一國發行的貨幣毫無控制的增加,就會讓市場流通使用的貨幣暴增。可想而知,在商品生產量不足以應付過量的貨幣消費的情況下,貨幣必然會產生大幅貶值。

當美元的發行總量大幅超越美國的經濟能力,自然會促成美元的快速貶值,而手中擁有大量美元資產的國家,想兌換的自然是數量相對稀少有限的黃金。

如此一來,從2000年起,黃金與原物料的大幅上漲,不就也是基於同樣的道理?各國政府與投資者,面對快速大量增加的美元發行,也開始紛紛以美元兌換黃金,只不過兌換的對象從美國政府轉變為國際市場。



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