一般認為景氣隨著時間經過而有繁榮與衰退的循環，然而卻沒人思考過，景氣是否有一天不再循環?
如前一篇文章「經濟循環四階段」的內容所提，景氣會隨時間經過而出現成長、繁榮、衰退與蕭條等週而復始的情形。正如諸多研究所顯示，在經濟初發展階段，景氣的確會隨著時間而有繁榮與蕭條循環的變化。然而，似乎沒人想到，經濟竟然會出現不再繁榮的情況。
流動性陷阱
凱因斯率先提出流動性陷阱這一概念，他指出當利率降低到不能再低時，此時無論市場裏的貨幣數量如何增加，利率也不會再下降。(最低利率為零，日本曾實施過多年的零利率政策。)即便利率降為零，也無法使銀行增加貸款、商人增加投資，以及消費者提高消費意願。因為利率太低，人們寧願持有現金，日本曾因銀行存款沒利息，甚至要收手續費，造成許多人寧可將現金藏在家裏而不願存入銀行，以致於實施擴張性貨幣政策也無任何作用。
景氣不會循環的例子
日本自1991年房地產泡沫以來，日本國內經濟出現持續走下坡的情況，直到2015年仍處於十分低迷的階段。如以各種景氣循環理論來推斷，長周期的景氣循環需要50年，從景氣頂點至最低點約25年來算的話，日本國內經濟早應開始好轉，為何時至今日仍無法從蕭條走向復甦?
日本經濟為何無法從衰退低迷走向復甦繁榮，這當中有一個最重要的關鍵因素，那就是房地產價格的飆漲。各位知道一般買屋都會向銀行貸款，而貸款期間大約為20~30年左右。房地產價格越高，購房者每月要繳納的房貸就會越多。
在景氣大好的時候，工作機會大增，薪資跟著提高，市場閒置資金湧向股市，股市漲到一定程度後，資金又開始轉向房地產，等到人人手中擁有房屋，房地產炒無可炒時，景氣就開始走下坡。在景氣向下走的期間，日本政府曾提出各種振興經濟政策，包括實施擴張性貨幣政策、發放消費券(1999年)等措施，都無法有效提振日本經濟。
從下面表格(日本平均薪資表)可以看到，日本自1991年經濟泡沫後，民眾薪資開始逐年遞減，直至2015年仍未有往上調整的跡象。
景氣不會循環的原因
如果市場活絡的根本是資金，那麼景氣無法恢復繁榮的關鍵就是缺乏流通資金。有人可能覺得這不是廢話嗎?缺乏資金那就注入資金不就解決了?問題是人人都知道要讓市場重新活絡，就必須讓市場流入的資金變多，那麼美國、日本等國家實施多年貨幣寬鬆政策，不就可以讓市場資金變多?然而，市場缺乏資金活絡的問題是否獲得解決?答案很明顯是否定的，各位看看日本與美國現今的情況，就可以明白問題可能不是他們所想的那樣。如果一個問題搞錯了方向，解決的方法錯了，問題自然無法獲得解決。
或許他們連想都沒想過(不知是自我催眠，還是自我掩飾?)，造成市場資金缺乏的最關鍵因素就在於房地產。各位想想，如果一個國家大多數人的薪水都拿去繳房貸，那麼誰還有多餘的錢可消費?各位或許會覺得，那些賺錢的建商與地主會增加消費，一樣可以活絡經濟不是嗎?
然而，這裏要明白的跟各位說，當財富一旦往少數人手中集中，市場就會開始缺乏資金，景氣便注定走向衰退，甚至邁入蕭條。
因為邊際消費傾向遞減的關係(收入越高，消費佔收入的比例會逐漸下滑)，少數人財富越來越多，消費力卻沒有同比例增加，抵不過多數人因收入減少而降低消費的部份。假如這群少數人又將資金再投入房地產繼續炒作價格，試問資金都在房地產上繞圈，誰來提供消費?
少數人因收入增加而增加消費的部份 < 多數人因收入減少而降低消費的部份
所以，房地產炒作使財富逐漸集中，因為邊際消費傾向遞減的關係，使市場消費資金漸漸消失，造成景氣衰退最後達到蕭條。如果財富無法從少數人手中再次釋放出來，那麼景氣便再無恢復繁榮的可能。
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