財富的本質
「財富不會憑空增加,一方財富的增加必使另一方財富減少。」 內容重點 1. 說明房地產價值是由負債所創造的! 2. 股票價值的形成原因與何者獲利最大! 3. 造成通貨膨脹的最主要因素! 4. 造成通貨緊縮的原因! 5. 為何不論先進國家或落後國家,其一般民眾生活都很困苦!

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人民幣會取代美元成為國際主要支付貨幣嗎?人民幣興起對全球經濟將產生什麼樣的影響?

 

二次大戰後,各戰前主要經濟強國如英法等國,皆積欠美國龐大債務,美國成為全球經濟實力最強的國家。為讓各國能順利償還外債,自1944年7月,44國代表在美國「布列敦森林公園」召開國際金融會議,美元開始成為國際代償與通用貨幣,其後美國便開始大量向各國採購商品,不斷地向國際輸出美元。

美元一開始是與黃金掛勾,而各成員國的貨幣則和美元掛勾,當時35美元可兌換一盎司黃金。

由於戰後美國向各國積極採購商品,促進了全球各國的生產與經濟成長,美國從原本的貿易順差國,開始變成貿易逆差國,並持續向國際輸出美元。

流通於美國本土外的美元泛稱為歐洲美元(包括歐洲以外地區的美元),根據統計流通於全球的美元總量已超過4兆美元。


為何大量歐洲美元不會造成美元匯率下跌?

因為國際貿易已習慣以美元報價,並以美元做為支付貨幣,在龐大國際貿易需求支撐下,就算美國持續供應美元,美元還是能維持一定的匯率水準。更何況一些以出國為主的國家如日本、台灣、韓國等,亦不希望美元下跌對本國產生出口壓力。所以這些國家的央行也會以換匯的手段(以本國幣換取美元)來阻止美元匯價的下跌。


人民幣會掘起嗎?

由於中國本身的金融資訊較不透明,因此過去人民幣難以吸引國際大型投資機構與各國央行的青睞。

然而,自鄧小平開放經濟後,中國經濟以驚人的速度增長,於IMF(國際貨幣基本) 2014年底的數據顯示,中國經購買力平價調整後的GDP達17.63兆美元,約佔全球GDP的16.48%,而美國GDP為17.42兆美元,約佔全球GDP的16.28%,中國經濟總量已超英趕美成為全球最大經濟體。

隨著中國經濟實力大增,各種專業投資機構也顧不得中國金融是否透不透明,開始大舉搶進人民幣,以及投入中國股市。

中國經濟實力增強後,其國內民眾消費能力也大為增加,為搶佔擁有十多億人口的市場大餅,各國紛紛與中國簽定自由貿易協定。中國經濟對於全球經濟的影響力逐步加大,根據SWIFT資料顯示,以人民幣作為全球貿易支付量快速攀升。2013年底,人民幣的全球支付僅占0.63%,排名全球第13位。到了2014年底,已經快速上升至2.17%,排名也大幅躍進至全球第5位。人民幣支付的排名大幅上升,與中國佔全球貿易總量的比重上升息息相關。

人民幣過去因貿易及金融領域的「自由使用度」不足,因此2010年未獲選入SDR一籃子貨幣中。然而,隨中國經濟地位大幅提高,國際貨幣基金(IMF)極可能將人民幣納入SDR內,這將讓人民幣逐步成為國際主要儲備貨幣。各位可以想像得到,各國將人民幣納入儲備貨幣後,各國央行於市場中換入人民幣的總量將會非常驚人。


一帶一路與亞投行提升人民幣的地位

在世界經濟低迷的情況下,中國提出以發展建設來帶動經濟的方案,以開發中國西部、西南部為起點,延伸至東南亞與東歐等國家。在開發與建設的前提下,中國另提出了亞洲基礎設施投資銀行(簡稱亞投行),藉此融資給資金不足的國家,以達到建設與開發的需要。

由於各項重要的開發項目皆位於中國及周邊國家境內,再加上亞投行的成立,可以想見超過幾千億美元的開發金,將不會使用美元,而是人民幣,這將大幅提升人民幣使用量,並讓美元於全球貨幣使用占比下降。


人民幣地位提升將促使美元逐步走跌

以美元現今的地位來看,其受到人民幣掘起的影響不可謂不大,過去維繫全球龐大美元流通的主要力量為國際貿易,以及作為國際支付與投資計價貨幣的使用。如今隨著中國經濟影響力大幅提升,人民幣地位逐漸抬頭,國際上以人民幣支付增加的比重,開始吃掉美元在全球支付的比重。人民幣在國際上使用的數量越多,就象徵美元的使用量下滑。

貨幣使用量的增減代表了什麼?說明了美元的需求將逐漸下滑,而需求的減少就意味著價值的下降,也就是美元匯率的持續走貶。

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  • bonbon2
  • 假設真的有這一天,人民幣的角色正式取代了美元,那這世界會變得更好嗎…我覺得只是把財富移到另一群人手裡,遊戲規則換另一個人寫,至於這世界什麼也不會變,也不是真的就能達成均富。只是換另一群人來吸血而已。
  • 所有貨幣都一樣,都屬於一種債權憑證,這種憑證在過去是可以兌換成黃金,而如今所有的貨幣都不具備兌換黃金的保證。

    人民幣的國際貨幣使用的比重是會逐漸增加,但在短時間內仍不足以撼動美元的地位,只不過會相對地造成美元幣值的下跌(這中間當然還包括美元持續大量發行所造成的下跌),而美元幣值下滑,也就表示持續美元資產的人財富縮水。

    為何要強調貨幣是一種債權憑證,這是為了要說明,每個國家的國力不可能無限增長,只要貨幣發行量增長速度過快,高出該國的經濟增長速度,商品的供應來不及應付貨幣的供給就會使貨幣的價值下跌。

    以一個我經常提到的簡單例子說明,在不考量交易雙方的心理因素下,一國發行了一百元與生產了一個蘋果,此時一百元可換得一個蘋果,這時一百元的價值就是一個蘋果。如果此時該國增加發行貨幣變為二百元,同時仍只生產了一個蘋果,那麼就會變成二百元只能換得一顆蘋果,貨幣價值就減少了50%。

    同理可證,目前美國GDP幾乎沒有增長,但貨幣發行量卻持續不斷地提高(請參考美儲聯的統計資料),那麼美元的價值會增加還是會減少?

    jamesz 於 2015/07/26 12:15 回覆

  • Dexter
  • Jamesz 好,
    今天人行上調了人門民幣的匯率近2% 一說是為了救出口,這可以理解, 但另一個目地是滿足IMF對人民幣納入SDR特別提款權貨幣之一所做的調整, 以中國累積的外匯,若人行順應自由市場機制應該是大幅升值怎麼會是貶值呢? 貶值不就更代表對匯市的干預更嚴重?
  • Dexter
  • 人民幣重貶 分析師:用貶值救出口 就得甘冒資本外流風險 http://news.cnyes.com/Content/20150811/20150811154003750412610.shtml?c=headline_sitehead

    不解, 若人行一次貶到位, 資本要外留的機會跟本來不及因為美金已變貴了?
  • Dexter您好,
    若貶值只是為了符合提款權的權重(因人民幣數量龐大,所以貶值才可以讓權重下降),而進行的干預手段,那麼可以預料到干預過後,人民幣仍會走回原來該走的路子。

    一般企業的資本支出,多以長期資金為主,觀察的是長期情況,假若人民幣貶值只是短期現象,長期仍是看漲的話,那麼企業不會急著將資金匯出。另一方面,多數企業在匯率上多數皆有避險操作,像是購買遠期外匯等,所以這次中國調整人民幣匯率,對大多數的企業影響有限。相反的,受到比較大的影響則多屬於短期投資資金。

    所謂的干預就是對本來應該進行的方向,採取反向操作,這種違反市場機制的舉措就是干預,這當然是不符合市場自由調節的機制。本次的干預,一方面是為了出口,另一方面則是要達到提款權的要求。當然在人民幣納入提款權後,往後的日子,IMF是否還允許中國進行這樣的干預行為就有待考驗了。


    jamesz 於 2015/08/11 21:58 回覆

  • Dexter
  • Jamesz 好, 謝謝您迅速的回應,
    關於下調人民幣以符合提款權的權重(因人民幣數量龐大,所以貶值才可以讓權重下降) 我是第一次聽到. 有否這方面的連結資訊可進一步了解.
    設若人民幣權重大要促貶, 那美金豈不是權重更大?

    印象中IMF拒絕最大的理由(藉口)是一直指謫中國政府對人民幣的價格干預造成其不夠自由可由市場來決定與兌換. 最近中國的A股市大跌, 出手救市,限制賣空, 加上促貶人民幣救出口政策, 應該都是不利IMF接受其成為SDR貨幣的條件, 是嗎?

  • 特別提款權(Special Drawing Right, SDR),會員國發生國際收支逆差時,可用它向基金組織指定的其它會員國換取外匯,以償付國際收支逆差或償還基金組織貸款,還可與黃金、自由兌換貨幣一樣充作國際儲備。請參考維基百科 https://zh.wikipedia.org/wiki/%E7%89%B9%E5%88%AB%E6%8F%90%E6%AC%BE%E6%9D%83

    目前美元的權重佔比最大,約佔四成左右,基於中國經濟總量已是全球第二,納入提款權恐怕是勢在必行不得不為。

    IMF是否有要求以貶值來符合權重,這僅是個人猜測的貶值內容之一。

    人行回答8/10貶值的理由是讓中間價與市場匯率的點差得到一次性校正。

    過去人行為美元兌人民幣匯率設定中間價,在每日交易中僅允許人民幣於中間價上下2%範圍內波動。將來人行將逐步放寬波動範圍,甚至取消波動限制。這是為了降低匯率干預,而做的先期準備。

    jamesz 於 2015/08/12 10:54 回覆

  • Dexter
  • 謝謝! 我也對人行回答8/10貶值的理由是讓中間價與市場匯率的點差得到一次性校正。感到不解.

    這句話的意思看, 人行判斷人民幣目前市場的匯價應是"偏低"的, 因此才須要調整調低"校正",

    但我們都知FED QE 爛發美元貨幣, 勢必造成美元貶值, 所有其他貨幣應升值才合理. 且中國持續貿易的順差快速累積的外匯, 即使經濟成長率
    再爛也有6%以上是所有他國不能達到的速度, 人民幣何來貶值的道理?
  • 一般來說,匯率應該是會反應該國的經濟成長,以及經濟總量,因為用得多,貨幣需求高,所以匯價應該走高。除非該國央行不正常發行或釋出貨幣,才會導致匯價與正常走向偏離的情況。

    jamesz 於 2015/08/13 02:35 回覆

  • Dexter
  • 2015/08/13
    中国人民银行行长助理 张晓慧:
    人民币实际有效汇率相对于全球多种货币表现较强。根据国际清算银行的测算,2014年以来,人民币名义有效汇率NEER和实际有效汇率REER分别升值10.28%和9.54%,

    所以从保持人民币有效汇率相对平稳的角度看,人民币兑美元汇率也有一定的贬值要求。
    Q1 這結論說法,前後不是矛盾嗎?

    人行副行长易纲: 去年、前年以至很长一段时间,中国实际有效汇率和名义有效汇率都是大幅升值的。

    Q2 既然是升值就須調升怎麼是調貶呢?

    感覺學經濟的邏輯都怪怪的, 睜眼說瞎話? 還是我的理解有問題?
  • Q1.因2014以來一直處於升值,所以也應該讓人民幣有所貶值,才算是穩定的匯率(有升值就要有貶值?升多少就貶多少?)(中行應該是認為匯率穩定是要長期維持在固定的匯率上)

    Q2.因為一直以來人民幣皆處於升值狀態,所以應該要適時貶值,才符合正常水準。(中行可能認為人民幣被高估了,所以才要適時的貶值)

    jamesz 於 2015/08/13 18:10 回覆