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日本經濟已經沈淪了十幾年了,難不成美國也即將步入日本的後塵!



從日本失落10年學教訓 美國想救經濟 更需大刀闊斧

鉅亨網黃欣.外電報導
2009 / 01 / 14 星期三 21:10
               
自從2007年 8月美國發生初次金融危機事件以來,美國政府就一直告訴民眾,不會重蹈日本1990年代「失落的十年」覆轍:病體纖弱的日本金融業,帶來了長達數年的經濟衰退。但看看現在的美國,各銀行寧願攢積現金也不願意放貸,使得許多經濟學家開始擔心,美國是不是陷入「失落十年」的相同境地。

美國新任總統Obama 的確以經濟復甦為第一要務,但經濟學家認為,Obama 需要換個方式整頓金融體系,經濟才有恢復正常的可能。關鍵將是對健康的銀行注資、讓不良的銀行倒閉,這樣市場才會有信心再向銀行投資,銀行也才能恢復正常放貸。

《BusinessWeek》主筆Peter Coy 指出,學者們認為美國該從日本身上學習的重要一課,就是雖然良好的貨幣政策與財政政策有存在的必要,但對經濟復甦效用不大。美國政府也需同時說服管理階層、股東與債權人,讓他們了解大型但體質不良的銀行必須結束營運,金融業才能重新開始。


哈佛大學(Harvard University)經濟學家Kenneth Rogoff 說,美國現在的一大問題,就是尚未無情地令銀行關閉。美國過去認為日本在處理銀行問題上太心軟,但現在美國自身也因此而面對許多問題。

現在,美國的貨幣政策及財政計畫都可說已經到位,利率已經降到趨近於零、政府購入多達6000億美元次貸相關證券的行動也已經展開。聯準會 (Fed)甚至考慮了日本不願採用的方法:鎖定一個只比零高一點點的利率,以刺激通膨、預防通縮。

Obama 政府正針對7750億美元的減稅方案,與在未來兩年增加政府支出的方案與國會協商。

企業方面則有額外的折舊方案,讓公司可以更快勾銷所進行的投資,雇用新人力也有稅務減免。觀念保守人士擔憂這會為美國帶來鉅額赤字,但從日本身上,美國官員們了解到,半吊子的經濟復甦,只能帶來低於標準的成長,而且會產生更嚴重的赤字。

從整頓金融體系的角度來看,現在美國似乎正走上日本的老路,只是步調快了很多。日本的危機始於1990年的房價下跌,但直到1997年才發生金融風暴。 1998年政府開始對銀行注資,但是不夠,所以1999年政府加強挹注、買入銀行貸款,日銀 (Bank of Japan)把利率降到幾乎為零。2001年政府開始整頓放款銀行財務。在這10年之中,日本政府的負債支出反而加重了。

直到2002年,日本才開始認真進行銀行重組。當時的轉捩點莫過於身為學者的竹中平藏出任經濟財政大臣,帶領財政改革。這個「平藏計畫」加強了銀行的審計制度,迫使銀行勾銷不良資產並集資,而較弱的銀行則整併入體質較強健的銀行中。

長期研究日本經濟的美國學者也都指出,現在美國的情況與日本非常相似。芝加哥大學(University of Chicago) 商學院的Anil Kashyap說,美國政府對金融企業展開一連串救援行動的做法跟日本一樣,但這並非好方法。「市場總是希望拯救大家,但不可能讓社會負擔全部的虧損。」而雖然大家都認為,政府沒有拯救Lehman Brothers 是個錯誤,但Kashyap 說,「我不認為救了Lehman,其他大型銀行就沒有倒閉之虞。」

Kashyap 認為,更嚴重的錯誤在於政府採取了特定的、不一致的措施,這讓企業感到困惑,不知道哪間機構才安全、才值得投資,所以最終出現資金急凍的結果。

而日本專家更認為,美國未來還有一段苦日子要過。日本早稻田大學教授、前財務省官員榊原英資說,「如果要學習日本經驗,那就該了解,需要很長的時間(經濟)才會恢復。」HSBC (HSBC-US)證券首席經濟分析師白石誠司則表示,「(美國)官員的反應很快,但我不確定他們看得有多遠。我想未來幾年將很難熬。」

看看日本和1980年代的美國可以發現,改善目前危機最好的方式,就是使融資功能正常化。

但在未來幾年房貸、商辦貸款、信用卡債務可能出現大幅違約的狀況下,這個要求顯得有點奢侈。

以日本經驗而言,即使是最強健的銀行也需要更多資金注入,以彌補未來它們將出現的虧損。美國政府不但得重整金融業,可能還需要重整汽車、零售等非金融產業。

以上的這些做法,代價都很高昂,而且有政治上的風險存在。而且從日本的例子可以知道,許多企業倒閉會造成嚴重的失業潮,這更需要強力的社會安全網做為後盾。而拯救經濟所需規模之大,Obama 的計畫看來只是第一步而已。

雖然美國這次經濟危機的演變步調非常快速,但經濟的復甦是不是也能比日本快得多?這一點,要觀察未來兩年的發展才能得知了。


資料來源:鉅亨網。


上文說改善危機最好的方式就是使融資功能正常化,這不是廢話嗎!誰都知道融資功能正常,經濟才能正常運作,問題是怎麼讓融資回復正常吧!又說美國的動作比日本快很多,如果日本的作為都是無用的,那麼追隨日本的美國,加快實施的速度又有什麼用呢!


整篇文章一直圍繞在銀行改革,整頓產業上面,注資給這些企業,並實施低利政策似乎成為現今經濟問題的唯一藥方。然而,事實又是如何!上述這些舉措,在過去十數年中,日本早已使用過,不但成效不彰,反而使日本經濟更陷入泥淖。


媒體所說的,民眾有信心才會消費,這些都是屁話。政府再怎麼喊話,沒錢沒工作,哪個人會有信心?別再相信那些一天到晚只會胡亂吹噓的財經專家,口中說出來的都是一些漫天不著邊際的胡話。有錢有工作才有信心,其他的都是假的。


重整與改造就能救經濟,日本不就從2002年開始做了嗎!現在呢,經濟依然如故,沒有起色。現在的經濟問題就是貨幣問題,政府沒有正視問題的真正成因,而是不斷地印鈔票幫助富人保住資產,這樣不但無法挽救經濟,反而讓經濟繼續惡化下去。


貨幣過度集中,大多數人沒有貨幣可消費,還背了一堆債。不但消費不起,也還不出錢,金融機構收不到錢而快倒閉了,政府再把錢拿去救金融,這樣各位看出問題在哪了嗎?





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