又有學者對現行的金融問題提出新的論點，我們先來看看他們說的是什麼吧!
《王耀興論金融》 流動性黑洞論
2008/01/03
美國次級房貸自去年2月爆發以來，迄今仍未歇息。導致歐洲中央銀行在去年12月17日宣布用低於4.9%市場水準的4.21%利率來無限量供應資金，美國聯邦準備理事會也在同一天宣布提供200億美元向大銀行挹注資金，以防止年底金融市場出現流動性的危機。這是自1997年東南亞金融危機及公元2000年科技泡沬以來最嚴重的金融問題，這現象應驗了Avinash D.Per-saud （柏索德）在2003年提出的流動性黑洞理論（LIQUIDITY BLACK HOLES）。
所謂流動性黑洞理論，根據柏索德的論點，是類似於銀行擠兌現象，追逐短利的交易者在羊群效應之下相繼賣出產品，造成整個市場只有賣方，沒有買方，市場流動性突然消失，乏人問津的資產價格急速下跌，進一步惡化流動性，最後出現流動性好像瞬間被吸收殆盡的現象。
流動性黑洞的形成係將市場參與者的反應匯集起來，就像是熱帶風暴一樣，一直在聚集更多的能量。如果以柏索德理論推估，目前次級房貸所引爆的流動性危機應該是處於蓄聚能量的階段，難怪歐美各國央行大為緊張。
有關流動性黑洞的理論，作者曾提出二個過去的經驗，即1997年東南亞金融危機和LTCM長期資本管理公司的危機作為驗證。他指出，在 1997年之前，世界各國的資金紛紛湧入東南亞地區，不過，在1997年開始出現反轉現象，資本不增反減變為淨流出120億美元，大量的資本外流，造成市場流動性大幅下降，也產生骨牌效應，外資整個撤出東南亞，最嚴重時韓國的外匯準備消耗殆盡。
對於東南亞危機的成因眾說紛紜，作者卻認為東南亞金融危機是流動性危機，而不是債務清償危機，即為金融惡化和信心衰退的循環過程。當信心崩潰造成貨幣的大幅貶值，同時也讓金融機構產生嚴重性的流動性風險，這就是作者所謂的流動性黑洞現象。
其次，作者舉出另外一個例子是LTCM的事件。LTCM運用向投資人集資的22億美元做擔保，買進1,250億美元的股票，然後用這些股票做擔保進行高達1.4兆美元的金融衍生性工具交易。由於LTCM在俄羅斯債券市場上投進了將近100億美元，然而在1998年8月17日俄羅斯政府卻突然宣布盧布貶值，停止國債交易，凍結海外投資者貸款償還期90天，結果造成大量資金湧入美、德國家的債券市場，相對的，其他國家債券市場乏人問津，從而產生流動性不足現象。LTCM共損失25億美元。最後由聯準會收拾殘局，會同全球14家最大銀行及證券公司向LTCM提供資金，以避免全球金融市場的混亂和流動性的危機。
為何會產生流動性黑洞？最重要因素是市場敏感性風險管理系統出現了問題，依據巴塞爾資本協定，有關風險管理是對銀行業者及監管者所設計的遊戲規則。而各國的業者也依據巴塞爾協議採取了大致相同風險管理手段，一旦金融市場發生變化，金融產品價格發生波動的時候，就援引了所謂的停損理論，在不同市場裡面同時賣出，導致流動性的降低，產生了流動性的黑洞。
資料來源:經濟日報。
這個作者做出了一個論點，那就是信心不足時會產生金融危機。若真是如此，那麼這個世界的金融體系肯定有問題，因為我們會經常處於信心不足導致金融危機的狀態中。然而，事實上呢?金融危機並不常發生，市場也不會動不動就發生信心不足的問題。
這位作者只是點出了金融危機發生時的一些現象和過程，我們無法說這位作者的描述有什麼不對的地方。只不過他的這個論點完全無助於解決金融危機的問題，因為他沒說出導致這些危機的真正成因是什麼，所以自然也無法依此來解決問題。
就像是給蒙古大夫看病一樣，他完全可以說出感冒時的症狀是什麼，可是他卻從來說不出感冒是由病毒，或是由細菌所引起的。所以，他給你吃的藥，可能有時有效，可能有時沒效，有時甚至可能致人於死。
我們需要的不只是會描述經濟現象的專家，而是更需要有人能深入分析問題根源，尋找出真正解藥的人。
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