聯準會連續調降利率，使美元基準利率接近零利率的水準，此時便有人開始打起套利的腦筋，想將過去日元套利的方法運用在美元身上。然而，現實的情況卻讓這種套利方法，無法應用在美元上，而其中藏有什麼樣的關鍵因素?
IMF︰美元被當套利工具 仍被高估
2009-11-9 自由時報
國際貨幣基金（ＩＭＦ）七日表示，交易員可能利用美元進行全球「套利交易」，而美元經歷今年大跌後，可能仍被高估。
ＩＭＦ在發佈的報告指出，雖然美元正朝中期平衡靠近，仍位在強勢的一方，不過有跡象顯示美元正被當作套利交易的資助貨幣，此舉可能促使歐元和一些新興經濟體的貨幣升值。
隨著投資人利用美元接近零的利率在美國借款，部分經濟學家擔心，在交易員利用美元投資風險較高的資產下，市場可能會被扭曲。準確預估二○○六年金融危機的經濟學家羅比尼（Nouriel Roubini）上週三表示，投資人現在都拿美元進行套利交易，美元現在是套利交易之母。
紐約線上貨幣交易GFT Forex的貨幣研究主管斯克斯伯格表示，美國利率看來至少將在明年上半年維持在接近零，為交易員提供了充裕的時間來繼續套利交易。美國勞動市場的環境仍舊非常具有挑戰，全球其他地區則在快速改善，美元仍是走勢最疲的貨幣。
過去七個月來，美元對其主要貿易國等一籃子貨幣貶值了大約十三％，而MSCI全球指數自三月以來上漲了大約六十六％，糖價今年迄今大漲九十％。
資料來源:自由時報，維基百科
套利交易又稱為利差交易，指在低利率的國家如日本借錢，換成較高利率國家如澳洲，紐西蘭的貨幣後存入定存，以賺取銀行定存利差。這種套利交易的風險，主要來自利率、匯率變化。
貨幣套利者為降低匯率風險，通常會買入遠期匯率期貨，屆時定期一到期，就可以用當時借款時的轉換匯率，將貨幣轉換回原幣。
舉例來說，以日元套利來說，假設當時將日元轉換成美元的匯率是100:1，那麼將日元換成美元的當時，就會同時買入一年期的遠期外匯。美元一年定存到期後，我們便可以用100:1的匯價再將美元換回日元。如此一來，定存的利息差就不會受到匯率波動的影響。但是，買遠期外匯不是沒有成本，一般來說遠期外匯的成本約是本金的1%左右(視情況而定)。因此，若想鎖住匯差，我們就必須承擔那1%的成本。
一般來說，套利是運用金融工具將風險去除後，賺取中間利潤的價差，像是利息差或是股價差等。但實務上幾乎沒有無風險套利的機會，因為購買遠期外匯的成本就等同於兩國貨幣的利差。
所以這些套利者借來的錢，不會將錢存放在政治與經濟風險較高的國家(像是中南美洲)，因為就算這些國家的利息，遠較其他先進國家高出許多，這筆錢卻極有可能不知何時因政變，或是發生金融危機而全部泡湯。
過去借入低利日元的套利者，其套利的目標貨幣，顯而易見的就是像是澳幣、紐幣這些當時定存利息高達5%以上，且政經穩定的國家。所以美元要能套利的先決條件，必須要有可以進行利差交易的對象才行。
因此，美元無法套利的真正理由如下:
美國向來為各國先進及開發中國家利率的指標國家，美國不論升息或降息，這些國家都會立即跟上調整。因此，美國連續調降利率，各工業國也跟著大降利率，這些政經風險較低的國家，能交易的利差空間相當有限。這也說明，美元根本找不到可套利的對象，現在如此，未來也會如此(除非世界經濟局勢出現大幅變動)。
現在再回過頭來看美元，在沒有利差交易對象，以及獲利空間的情況下，借美元來買股票是有可能，但拿美元去做大量的利差交易，卻是無論如何也辦不到。
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