不知各位有沒有發現，每次一爆發金融危機，台股總是跟著那些問題國家一起跌倒，跌幅也不亞於那些直接受到影響的國家。在這種連動性的背後，是否有什麼合理的理由可以充份說明，台股與這些危機的關聯性?
希臘危機擴散 全球股市重跌
2010-5-6 自由時報
受到希臘危機擴散的影響，全球股市跟著接連重挫，歐元瞬間跌破至1.3美元以下，5月4日美股大跌超過2%，道瓊指數下跌2%，跌掉225點，收在10926點，史坦普500與那斯達克各下跌 2.4%、3%。歐股更為慘重，法國CAC40指數下跌3.6%，或139點，德國DAX與英國FTSE100指數各下跌2.6%。
美金融改革在即 華爾街面臨2500億美元資金缺口
2010年04月29日 新浪網
有分析師指出一旦美國參議院正式通過金融改革法案，那麼以摩根大通、高盛為首的華爾街投資銀行將被迫進行高達2500億美元的融資，此外，這些金融機構還將被要求採取高管薪酬削減、高利潤資産處置等降低經營風險的各種措施。
據彭博社報道稱，美國參議院所醞釀的金融改革法案，將要求大約40家美國最大的投資銀行拆分其金融衍生品業務，從而徹底改變這些金融機構的公司架構。而根據美國參議院本月所增加的另外一項措施，所有衍生品交易商都必須對養老金、退休金投資者負有“受托責任”。分析師表示，這將導致整個的衍生品市場規模受到影響。
全球基金規模 達21兆美元
經濟日報 2007.05.11
這波全球景氣循環從谷底攀升，全球股市持續熱絡，全球共同基金業規模首次站上20兆美元，每檔基金平均規模也成長。晨星（Morningstar）統計，本世紀以來，全球基金業資產規模持續增加，從2000年的11兆美元成長到2006年底的21兆美元，成長幅度高達83.6%。去年全年基金規模成長 22.5%。
美洲基金業總體規模最大，占全球的53%，其中美國基金業規模就達10兆美元，約占全球的一半。歐洲居次，占36%，亞太與非洲則僅占12%。全球基金市場集中度也很高，美國、盧森堡、法國、澳洲、英國、愛爾蘭、香港、日本、加拿大與義大利是前十大市場，合計規模達15兆美元，占全球的 87.4%。
32.33% 外資持股比新高
經濟日報 2010.05.04
外資4月在台股買超1,190億元，創史上第八大單月買超新高，同時，外資對台股持股比重已躍升到32.33%，高於今年1 月的32.16%，再創新高，外資法人持股較高標的，則以電子各次產業龍頭為主。
告別金融風暴後，外資從去年以來，一路積極回補台股，持股也多以電子科技產業龍頭股為主；據統計，外資對台股持股最高的個股為力成（6239），持股 77.68%，其次為緯創（3231）、台達電（2308）、台積電（2330）等均逾七成。
此外，萬泰銀（2837）、日月光（2311）、盛餘（2029）、環電（2350）、卓越（2496）、宏碁（2353）、聯發科（2454）、中和（1439）、健鼎（3044）均都在六成以上，外資對台股持股信心相當堅強。
證交所昨天統計，外資上周在台股買超358億元，扣減昨日的賣超53億元，外資今年在台股累計買超1,380億元；到上周五的外資持股市值為6兆 6,370億元，占市場總市值的32.33%，已超越1月的32.16%高峰，持股市值比重再創新高。
資料來源:經濟日報，鉅亨網，新浪網，自由時報
看了上述幾則新聞，各位應該對全球股市的骨牌效應有些微的概念了吧!雖然歐美國家的金融風暴對台灣金融業直接影響不大，但透過金融間接投資，以及資金全球化的影響，只要歐美國家的股市跌幅稍微擴大，就容易形成所謂的連鎖反應。
雖然全球基金的總規模超過21兆美元是三年前所統計的舊聞，但以現今來看應也不會低於20兆美元。這個數字相當約為美國一年GDP總值11兆多美元的二倍，日本4.6兆美元的四倍多。而這些資金正透過全球各大投資銀行到處興風作浪。
股市的骨牌效應是如何產生的?
各位從下面的危機連鎖反應示意圖中就可以看到，危機一開始是引發股市的下跌。但若危機沒有解決，使股市繼續下跌時，一些基金的投資者就會因恐慌而開始贖回，而基金經理人為應付贖回，則必須賣股獲取資金，以將資金退給基金投資者。
在當前市場消息面未明朗前，股市缺乏買盤進場，來自基金的賣壓卻源源不絕，造成股市另一波的下跌。
隨著股市跌幅不斷的擴大，一般的股市投資人因害怕虧損持續擴大，而趕緊將持股賣出，如此一來又加重了股票市場的跌勢，並進一步引起了另一群後知後覺的人恐慌，接著……
現在處於上面連鎖反應的哪個階段?
先來分析整體局勢
1.股市已完全反應了嗎?
歐美股市從低點起漲，漲幅已達六七成，至今尚未有明顯的修正，依最近的跌幅計算，頂多也才5~8%。
2.基金有贖回賣壓嗎?
依整個股市的反應來看，買賣雙方都不甚積極，研判只有少數基金投資人有贖回動作。
3.歐美危機的狀況?
歐盟成立700億歐元的危機基金，但光是救希臘就要1100億歐元，這個基金規模還小於救希臘的資金，試問這樣的基金規模難道是要去救模里西斯這種小國嗎?以歐盟這種漫不經心的態度來看，相信歐盟還有得玩!
另一方面，美國的狀況也好不到哪裏去，美國想要加強控管投資銀行的動作，將讓這些投資銀行的資金缺口擴大，並迫使他們賣股求現，進而引發股市賣壓。
所以從股票市場尚未開始反應，還未引起投資人恐慌賣壓，以及歐美後續的危機仍將持續進行的情況來看。現在的股票市場仍處於危機開始前的初始階段。
由誰引發連鎖反應?
除了高盛這些投資銀行外，沒有其他人了!高盛以及其他如摩根等投資銀行，因手中缺乏資金，勢必賣股求現，以因應即將到來的相關法案規範。自己都知道要賣股求現了，當然也會通知其旗下的基金一併賣股，以避免自己賣股所引發的下跌損失。
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