中國為何要拋售美債?拋售美債對美元、人民幣、美債殖利率帶來什麼樣的影響?
人民幣一如預期的於被國際貨幣基金組織決議納入一籃子貨幣中,這勢必會強化了各種經濟活動使用人民幣的需求。光是各國央行對人民幣的儲備需求作為償債與貿易等使用,可能就高達幾千億美元, 約合數兆人民幣。
如此一來,中國就無可避免地面臨了「因大量人民幣換匯需求引起人民幣匯率快速上揚,而使中國商品海外競爭力大幅下降的窘境」。
換言之,中國必然得面對且要減緩因人民幣加入SDR所帶來的影響。加入一籃子貨幣的先決條件就是放鬆對人民幣的干預與限制,所以中國政府不太可能明目張膽的,以直接釋出人民幣或是收購美元的方式來直接影響人民幣匯價。
那麼中國央行會怎麼做呢?既然明的不行,那麼就來暗的。直接干預不行,那麼就用間接干預。而這種間接干預竟然事先半年就已經開始了,這件事是在事前半年就已經做了,又不是在事後才做的,這下總不能再罵干預人民幣匯價了吧。
這件事指的是什麼?可能很多人都想不到是拋售美債。
還記得2015年8月11日,人民幣無預警地調整中間匯價的定價制度,使得人民幣應聲大貶。這已是為了要加入SDR所做的預備動作之一。為了減緩人民幣上漲壓力,中國政府做了第二個預備動作,那就是大量拋售美債。
中國自2015年中開始大量拋售美債,據外國投資機構估計,2015年中國大約出售3000億美元左右的美債。出售3000美元的美債意味著什麼?短期內大量的美債出售,則表示市有大量的美元從市場中消失,以出售美債的方式換取美元,所以短時間大量美元供給消失, 便使得美元匯價持續上漲,相對的,人民幣從而變得弱勢甚至持續下跌。所以這是美元自己供給量不足,不能算在中國頭上,是這樣嗎?
那麼為何中國大量釋出美債,美債殖利率卻不升反降?
3000億美元的美債畢竟不是小數目,在大量拋售的情況下,債券價格反而上揚(殖利率下滑),這種不尋常的現象,通常說明了一件事,那就是後面有黑手在操作。
想當然爾,那隻黑手不會是別人,必定是美國。美國政府通常的做法有兩種,一是叫美國財政部自己買了,二是找他國央行在後面收購,那麼美債殖利率反向下跌的異常現象也就不令人意外。
總歸一句,市場裏不尋常的現象,背後總會有許多人為的因素存在。
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