過去的幾年內，韓國不但擺脫1997年金融風暴的陰影，還創造出令人稱羨的高經濟成長，然而亮麗光環的背後竟然是…
南韓若去槓桿化 GDP將慘不忍睹 瑞銀：預期經濟負成長3.0%
鉅亨網陳律安‧外電報導
2008 / 11 / 21 星期五 16:20
瑞銀( UBS-US；UBS)在寫這份報告的時候，突然明白了一件事，那就是其原先已比業界預期悲觀的韓國09年 GDP成長，可能還太過樂觀。若韓國的經濟主軸真如瑞銀所料，呈現去槓桿化的勢態，那麼明年韓國經濟成長應會更為悽慘。
因此，瑞銀悲觀地下修09年韓國 GDP為-3.0%。
很多瑞銀害怕會發生的情形都已成真，包括南韓信貸市場泡沫化、房價大跌，以及公司債市場的冷凍。雖然南韓央行已開始積極降息，但現在瑞銀只想好好地回答一個簡單的問題，即為：若南韓進入去槓桿化勢態，那麼政府所提供的刺激經濟方案，能過使韓國經濟不至下落嗎？瑞銀的答案是否定的。
若南韓在收入下降，且失業率飆高的情勢下去槓桿化，那麼接下來的兩種情形將極有可能會發生，包括出口長期嚴重衰退、或是償債太多。瑞銀認為，韓國政府所提供的14兆韓元振興經濟計畫，無法與去槓桿化後所帶來的消費力降低匹敵。
如此情勢與90年代的日本十分相似；瑞銀認為，韓國將有許多困境要面對。那些長久以來觀察韓國市場的人士，都認為該重建服務業及中小企業。背後的邏輯在於，若舉債已達上限，經濟就必須要靠傳統的上述產業區塊來支撐。
瑞銀很希望對韓國這樣的悲觀預測，其實是錯誤的；若市況有任何轉變，瑞銀將會率先地調整 GDP預測結果。
資料來源:鉅亨網。
如果政府缺乏資本，最好的方式就是舉債。不論對內或是對外舉債，韓國政府用舉債的方式來增加產業建設，以達到擴張經濟的目的。而韓國國內就放寬信貸，讓人民以舉債的方式來投資與消費。經濟增長的背後，其實背負著大量的負債。
舉債總是有限度的，而韓國不顧擴大信貸的風險，還不出來就再舉債。以債養債的結果，最後就會引發出難以收拾的局面。
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